Pionex市場週報(2023/11/14 – 2023/11/22)定投仍有好機會

一周要聞

現貨比特幣ETF進展

美國證券交易委員會SEC推遲了對Global X現貨比特幣ETF申請的決定，該機構對Global X嘗試採取行動的最後期限是11月21日，由於這一延遲，新的截止日期移至明年二月。

同日SEC推遲對富蘭克林鄧普頓(Franklin Templeton)的現貨比特幣ETF作出決議，截至目前，SEC對現貨比特幣ETF做出決定的所有截止日期均已推遲至2024年，主流機構的下一批准日期集中在1月15日至17日（綠色框線内）。

宏觀分析

全市場炒作降息

根據芝商所『美聯儲觀察』FedWatch Tool數據顯示，市場對降息的炒作達到了極端水平——交易員預計2024年3月份降息的可能性已經達到約30%的水平。要知道，美國Q3GDP增長率仍高達4.9%，經濟數據還未出現明顯衰退的跡象。我們認為市場對降息的預期也許過於樂觀，在如此時刻下注降息降息並不是明智之舉。

基本面分析

變現意願強烈

我們繼續關注鏈上指標——交易所比特幣的存量。

交易所比特幣的存量市場上持幣用戶的意願息息相關，當交易所存量上升，代表持有者為了賣出變現將加密貨幣存入交易所錢包，通常不利加密貨幣走勢；反之當交易所存量下降，表明整體將加密貨幣資產轉移至私人錢包，透露長期持有的意願增加，有利於加密貨幣整體走勢。

六月初以至十月末，交易所比特幣的存量呈現單邊減少的趨勢，大量比特幣被轉移至交易所以外的私人錢包，潛在拋壓大幅度減少；十月末以來市場因ETF重拾漲勢，同時交易所比特幣餘額也相應增長，表明持有者在上漲期間選擇將比特幣轉移至交易所以備售出。與我們上期研報關注的“鏈上比特幣新增地址總體大增，但持有比特幣大戶在平倉獲利，而散戶在FOMO買入追漲”結論相似，目前交易所比特幣餘額已經恢復至八月份的高點，數據並不樂觀。我們不認同這是做空的訊號，相反如果市場回撤提供了良好的點位，我們更願意低位買入等待牛市更大的漲幅。

定投機會不容錯過

MVRV 是 Market Value to Realized Value 的縮寫，用來比較代幣的市價和實現價值之間的關係，反映市場上代幣的供需關係，從而判斷被低估或高估。我們的標準是：當MVRV30日平均線（MA30）到1.45以下時，可以參與定投，並且從歷史數據來看，這些時刻也通常是長持比特幣的絕佳機會。目前MVRV=1.45時對應圖中34500點位，恰恰也是比特幣下一個籌碼密集支撐區域。因此我們建議現貨掛單$34500等待成交，或者選擇掛鉤價格$34500的派網抄底寶產品，等待期間能夠獲得10%以上的年化收益。

技術分析

比特幣

在月度時間框架上，我們在過去的一個月中成功突破了兩個堅固的月度阻力。強勁的月線蠟燭圖展示了買方的力量，其他人則在場外觀望。在欺騙性的Cointelegraph比特幣ETF批准新聞之後，我們的研究準確捕捉到了場外交易者的FOMO（對錯失機會的恐懼）敘事。然而，當前的問題是，我們是否有足夠的動能突破並保持在第二個月度水平之上，介於$35,000到$36,000之間。如果我們能夠做到這一點，它可能類似於2020年11月所見的趨勢，其特點是連續的月線蠟燭圖。

必須承認，當時的環境與現在有顯著不同，這強調了尊重月度水平的重要性。這不是要傳達一種看跌的觀點，而是要強調一個技術上的考慮：在月度時間框架上，我們還有一周的時間將蠟燭圖塑造成更有力的看漲形態，否則它可能不會呈現最看漲的前景。

放大看低時間框架，很明顯我們仍處於一個明顯的上升趨勢中，目前每次下跌都有買盤進入。雖然我們繼續追踪上個月建立的趨勢線，但有跡象顯示它可能正在弱化，因為價格更深入地回撤到了21日EMA（指數移動平均線）。

在日線圖上，明顯可以看到波動性增大，這表現為一次大幅賣出，隨後反彈，並重新測試低點。這表明多頭和空頭之間的持續鬥爭，導致缺乏明確方向，因為我們仍處於「吞沒蠟燭」範圍內。這與之前大型看漲蠟燭明確向上的跟隨相反。雖然這表明某些弱點的開始，但它並不一定是做空或採取極度看跌立場的信號。$34,000 – $35,000區域至關重要，需要密切監控以建立比特幣的倉位。如果這一區域被突破，我們建議退出任何倉位，等待明確的底部出現，無論是在$32,000、$30,000還是更低。

山寨幣

從這次上漲開始以來，我們首次看到一些強勢山寨幣的盤整和下跌。值得注意的例子包括$SOL、$LINK、$RUNE和$ORDI。有趣的是，當這些強勢山寨幣在盤整時，其他交易量小、知名度較低的山寨幣正在獲得交易量和關注。這些山寨幣太多，無法一一提及，所以我們將略過這部分，建議按照當日漲幅的百分比來排名觀察它們。

目前追高這些山寨幣時建議要謹慎。市場仍以比特幣為主，如果沒有實質性的基本面發展，山寨幣漲勢的維持可能會遇到阻礙。許多強勢山寨幣的基本面並未顯示出改善；相反，它們的動力主要是由敘事和FOMO（對錯失機會的恐懼）驅動的。

一些$SOL和$AVAX的基本驅動因素，如總鎖定價值（TVL）、用戶數和開發者社區等，我們發現他們顯示出下降趨勢。$SOL和$AVAX代幣，以及鏈上的穩定幣都在減少，但在理想情況下，這些數據在鏈被活躍使用時應該呈上升趨勢。重要的是要明白，因為需求和流動性水平不同，這次山寨幣的漲勢與2020-2021年的漲勢也不同。我們的建議是順勢操作，直到發生反轉，也就是趨勢被打破並突破低點。$GAS和$YFI是典型的例子。

話雖如此，僅基於敘事，漲勢還是可以持續的，就像我們在2020年看到的那樣，許多沒有基本面的幣種都有巨幅上漲。因此，如果比特幣持續在$37,000以上的漲勢，一些我們青睞的在關鍵點位的山寨幣包括$AVAX、$ADA和$SNX可能也會有不小的上漲潛力。我們特別強調這些是因為它們處於關鍵水平，呈現出有利的風險/回報進場點。

YFI

根據其首席執行官所述，DXDY因市場操縱損失了900萬美元。一名或多名交易者利用了DXDY上的大量合約持倉，拋售大量該幣種，並在任何追加保證金要求之前以穩定幣退出。

交易建議

比特幣

期貨 | 現貨

因為比特幣的下跌被買入，上週討論的短期交易仍然處於盈利狀態。目前，我們認為它可能會有兩種走勢，所以是否要留下這個倉位或者以目前的價格止盈$2,000並關閉當前倉位還要取決於您。我們會關注的兩個水平是支撐趨勢線和$38,000的阻力。如果價格低於趨勢線收盤，我們建議退出這筆交易。然而，如果價格高於$38,000收盤，我們很可能達到我們的$40,000目標。

結構化產品

上週，我們認為$35,000是強支撐，因此建議投資$35,000的抄底寶。和我們所預料的一樣，幣價保持在了$35,000以上，也就意味著我們獲得了全部利潤。本週，我們建議選擇一個差不多的抄底價（$35,000），收益率為22%，期限為4天。$35,500是趨勢線的延伸水平，如果有下探測試，它將是一個支撐位。