派網市場週報（2023/8/18 – 2023/8/25）一覺醒來，灰飛煙滅

基本面分析

抛售有跡可循

週四晚間，加密貨幣市場暴跌，比特幣一度跌至25,000美元。全球金融市場因外匯崩盤、中國經濟擔憂和債券收益率升至多年高點而感到緊張。BTC 和 ETH 等加密貨幣主要跌幅接近兩位數，跌至初夏以來的最低水平。

我們認為近期大類資產的抛售的源頭是美國國債市場，10年期美債重新站上4.25%，重新回到去年10月的高位，也是2008年以來的最高位置。大類資產中的美股、黃金、原油、比特幣大跌都是因為美債收益率飆升所引發的連鎖反應。配合馬斯克SpaceX已經出售了其持有的全部比特幣的新聞，恐慌情緒驅使盤面繼續下殺。

比特幣連續六個交易日下跌，期間跌幅達12%。此次暴跌將比特幣價格在24小時內從近29,000美元一度跌至25,000美元，目前已經收復至26,000美元關口。但若全球風險資產繼續暴跌，幣圈無法獨善其身。

派網投研團隊認為，幣圈需要增量資金的介入才能形成新的牛市，但在美聯儲以及全球貨幣都在緊縮，宏觀上貨幣沒有增量的基本面下，ETF概念成為了主要的流動性和情緒來源。但由於6月以來的眾多利好未能夠給幣圈帶來流動性的提升，導致本次下跌雖然意料之外，但卻在情理之中，且恰好跌至6月份ETF利好前的低點25,000美元。我們更傾向於將此次暴跌歸結為主力的洗牌行為，爆掉多頭，等待重新分配籌碼。

出乎意料的清算

根據Coinsoto的數據，超過10億美元的頭寸在此次抛售中被平倉。即使FTX事件也沒有像上周這樣引發大規模爆倉清算，因為此次事件完全出乎意料。

加密分析機構Blofin認為做市商在CME交易所積累了過多的正向Delta敞口，需要在清算時間內利用其他非CME交易所的流動性來彌補這些敞口。

就以太坊而言，Binance 上的一些清算集中發生在 ETH/BUSD 交易對上。其中一個交易者或實體以 1,434 美元的價格清算了 55,920 萬個 ETH，顯著低於當前市場價格。這種差異可以歸因於 BUSD 交易對的相對較低流動性，在市場高波動期間出現 5-10% 的偏差。

技術分析

BTC

對於那些仍然持有從30,000美元開始的空頭交易的人，恭喜你。如果你在29,000美元時平倉，那沒有什麼損失。但是，如果你仍然持有該頭寸，我們強烈建議考慮以當前價格進行平倉，因為25,000美元的重要性非常關鍵。

現在，讓我們深入探討發生的事件，以及導致這一大幅抛售的原因。

關鍵新聞因素：

• SpaceX的比特幣銷售：SpaceX決定出售比特幣所引發的擔憂。
• 中國房地產市場：中國房地產部門經濟擔憂。
• 美元和債券動向：美元和長期債券持續上漲。
• 股票回撤：SPY和QQQ出現回撤。

在上個月，我們討論了為什麼比特幣看起來是利空，特別是在積極的消息後仍然無法反彈，例如貝萊德集團參與ETF市場等利好消息。我們強調了一個概念，即如果比特幣不能維持或在利好消息上反彈，那麼當面對負面消息時，它將更加困難。這個邏輯結果是在負面消息下迅速下跌，因為它在極其積極的發展面前缺乏韌性。上周，我們見證了這種情況的發生，因為對SpaceX的比特幣持有量的無據FUD（恐懼，不確定性，懷疑）與期貨市場的過度槓桿和有限的流動性相結合，引發了抛售。

從不同的角度來看，期貨合約的持倉量（OI）代表交易者所持有的聚合持倉量。正的OI值表示新開倉的多頭倉位，與新開倉的空頭倉位相抵消。在過去的一周中，期貨上的OI接近歷史最高水平，達到了約120億美元。這個OI水平是在比特幣的歷史最高水平69,000美元附近最後觀察到的。通常，期貨合約涉及一定程度的槓桿，意味著在這樣大的OI下，系統中可能存在相當大的槓桿。這可以從由於清算而造成的大量資本損失中看出來。在高槓桿和有限流動性重疊的情況下，價格的小幅下跌就可以輕鬆引發連鎖清算危機。正是這一連鎖事件展開，導致了超過10億美元的清算，並清除了約30億美元的OI。

這次抛售是自熊市開始以來OI下跌最顯著的一次，超過了在Luna、3AC和FTX中見證的崩潰。在當前市場格局中，這樣的事件很少發生。

深入研究技術方面可以發現，我們與2023年初開始持續的上升趨勢相差甚遠。我們已經跌破了相互連接每個更高低點和200天移動平均線的趨勢線。即使25000美元已被證明是一個強大的水平，從歷史上多次作為支撐和阻力，但重要的是不要忽略我們首次跌破2023年上升趨勢的事實。目前，根據TheBlock的數據，開放利益（OI）約為85億美元，回到2023年的較低水平，我們已經有效地清除了一些槓桿多頭頭寸。這為當比特幣的積極消息最終出現時，潛在的上行運動提供了更穩定的基礎。

如果我們跌破25000美元的水平，仍然可能存在一些下行潛力，但這可能表現為逐漸的整理下跌。隨著OI的下降，出現另一個連鎖清算事件的可能性減小了。將注意力轉向波動率範圍波動率百分比（VRVP）圖表，我們可以在19000美元至20000美元的區間中識別出重要的交易群集。如果價格達到這個區域，那麼它將被認為是一個高價值區域，提示我們考慮建立頭寸。隨後更小的支撐需求區域位於23000美元左右，如果有買家需求的有形證據，我們會傾向於參與其中。

如果我們跌破25000美元的水平，仍然可能存在一些下行潛力，但這可能表現為慢慢整理下跌。隨著OI的下降，出現另一個連鎖清算事件的可能性減小了。我們可以通過波動率範圍波動率百分比（VRVP）圖表在19,000美元至20,000美元的範圍內識別出重要的籌碼聚集。如果價格達到此區域，這將被視為高價值區域，我們建議考慮建立頭寸。隨後較小的支撐需求區域位於23,000美元左右，如果有來自買家的實質需求證據，我們會傾向於參與交易。

ETH

以太坊的情況似乎比比特幣更不利，尤其是由於其跌破了先前的高低點1,600美元。與比特幣不同，以太坊未能在最近的上漲中建立新高。分析周圖，很明顯以太坊在1,900美元的水平遇到了阻力，未能突破。這場鬥爭最終導致了一個重要的抛售蠟燭，跌破了關鍵的支撐水平。

將焦點轉向日線圖，$1,500水平周圍出現了一個顯著的需求區域，正是反彈發生的地方。如果出現進一步的向下趨勢，我們建議在價格接近下圖中顯示的$1,200 – $1,300需求區域時再考慮購買現貨。

從更廣泛的角度來看，1600美元的水平是一個重要的支撐位，經歷了多次測試。然而，這些反彈的頻率讓我們在建議在這個水平買入時感到猶豫不決，但此次猶豫被下破趨勢線所打破。

交易建議

BTC抄底寶

我們建議以25,000美元的購買參數投資BTC的買盤機會，選擇1-2天的投資，年化回報率為12%-22%。

ETH抄底寶

我們建議以1600美元的購買參數投資以太坊的買盤機會，選擇2天的投資，年化回報率為16.6%。

ETH/BTC每日賺幣