Pionex市場週報
6月完美收官，下半年行情幾何？
本週摘要
- 隨著華爾街主流機構逐漸入場，美聯儲對幣圈的影響將會逐漸減弱；
- 我們認為下半年更加可能出現類似於美股2008年後的慢牛行情，比特幣$35,000~$36,000的目標點位可期；
- 本次反彈對應波動率上升的幅度相對較弱，意味著長期來看我們可以期待後續更大的牛市；
- 比特幣目前處於其交易區間的頂部，31,000美元。我們偏好向上，無效水平為28,500美元。
宏觀分析
加息預期依然強烈
美聯儲主席杰羅姆·鮑威爾本週三在一次論壇上對通脹發表了強硬言論，稱他預計未來將多次加息，而且可能會以激進的速度加息。同時強調美聯儲會出台更多限制性貨幣政策，這些評論重申了美聯儲其他官員在 6 月議息會議上採取的立場，他們在會上表示到 2023 年底會在加息50個基點，即還要加息兩次。
但市場與美聯儲再次出現分歧：根據CME FedwatchTool提供的數據，目前市場計價7月加息25基點後，美聯儲將就此停止加息，並與2024年初開始降息。
與美聯儲鷹派的口吻相比，市場預期明顯過於樂觀，我們認為市場與美聯儲二者之一最終會被證明是錯的：若美聯儲最終被證偽，則會放出更多放鬆的口吻指導政策，也許我們會期待降息更早來臨；若市場被證偽，則回調在所難免。
市場面臨艱難選擇
通貨膨脹持續緩解：美國5月核心PCE價格指數同比上升4.6%，而預期上升4.7%。美國5月份個人消費支出較上月增長0.1%，預期0.2%。通脹下行與本週前幾個交易日經濟數據傳遞的信號完全相悖，因為之前公佈的數據顯示經濟韌性十足，美聯儲仍然需要加息。
市場仍然陷入兩難的敘述中，因為過去通貨膨脹較高，經濟數據萎靡，導致數據不支持進一步加息。現在通貨膨脹下降，但美國經濟仍然強勁，即數據支持進一步加息。通貨膨脹與經濟數據互相矛盾，我們同樣認為下半年二者之一最終會被證明是錯的，市場最終會選擇一個明確的短期交易方向。
下半年行情推演
我們仍然延續之前的觀點：下半年隨著華爾街主流機構逐漸入場，市場對加密貨幣的共識將會更加確定。現在已經有多家基金在入局BTC信託或者ETF，我們認為ETF可能會成為加密市場誕生以來最大的牛市催化劑，幣圈體量會繼續膨脹，流動性短缺的情況會明顯改善，但主流幣出現單邊暴漲行情的可能性越來越小，下半年類似於美股2008年後的慢牛行情變得更加可能。
但我們也意識到，流動性只有發生實質性的改善，市場才會真正迎來資金+情緒的雙重爆發，期待著更多鏈上數據回歸到健康的牛市水平。我們也認為機構傳統機構大舉進場也使得幣圈不再過於依賴聯儲的放鬆政策，美聯儲對幣圈的影響將會逐漸減弱。因此即便缺乏降息預期，我們在年初設立的$35,000~$36,000的目標顯然是可以期待的。
基本面分析
從隱含波動率指數DVOL上看，最近市場強力反彈，但是波動率上升的幅度相對較弱，說明市場主體並沒有完全轉向期權買家主導，也意味著目前市場投機風氣並不濃厚，散戶不多。因此我們與期待的大牛市之間仍然有一段距離——即短期內由於前期上漲過於迅速，不免出現調整，但長期來看我們可以期待後續更大的牛市，今年$35,000~$36,000的目標點位我們仍然認為是可以達到的。
技術分析 BTC
比特幣在過去一周經歷了一段整理期，表明價格走勢相對平穩。通常在上漲後，會發生兩種情況之一：價格回調，或者進入整理期，交易者在此期間為下一個市場走勢定位。目前，我們觀察到價格行動缺乏顯著性，表明買家和賣家之間存在一種均衡狀態，市場中沒有任何值得注意的發展。
上周，我們表達了對比特幣有些超買的觀點，這一觀點可以通過恐懼與貪婪指數的升高以及價格和相對強弱指標（RSI）之間的背離來證明。我們建議在以太坊和比特幣上執行Covered Gain策略，但該建議未被執行，但它使我們能夠降低整體成本平均值。我們仍然認為市場目前處於超買狀態，可能需要短暫的整理期或輕微的回調。儘管如此，我們仍維持我們在2023年1月預測的年底價格34,000美元至36,000美元。
比特幣目前仍然停留在關鍵的阻力水平31,000美元，我們的偏見傾向於其上升軌道的延續以及突破這一區間，原因是基本面發展令人鼓舞。然而，交易處於極端水平存在固有風險，如果判斷錯誤，就需要迅速果斷地採取行動。我們重申上周的水平，關鍵支撐位於28,500美元，我們希望比特幣能夠守住這一水平；如果突破此水平，可能會引發進一步下行，回到25,000至31,000美元的交易區間。或者，我們預計在30,000美元以上進行整理，隨後在一段時間後突破31,000美元，顯示相對強勢，為上漲持續鋪平道路，最終達到我們的目標34,000美元。
比特幣價格的季節性變化相當有趣。通常來說，五月和六月對比特幣來說往往是不利的月份。大約有50%的時間，六月或五月會出現負面表現。然而，今年六月比特幣的價值出現了顯著的13%增長，與歷史模式有所偏離。
相比之下，七月通常是比特幣的正面月份，在過去的幾年中平均增長了11%。如果歷史趨勢成立，並且我們能夠達到這個平均增長率，比特幣將達到我們預測的目標價位34,000美元。
有一件事情是有道理且有趣的，那就是比特幣在過去兩週期間，在美國交易時段經歷了最強勁的漲勢，這表明美國機構正在購買比特幣，而其他地區的活動較少。這是由於在費德利（Fidelity）和黑石集團（Blackrock）申請比特幣ETF之後，機構的看漲情緒。
技術分析 ETH
以太坊（ETH）在正面新聞的關注點主要集中在比特幣ETF的申請上，因此一直落後於比特幣。然而，在最近幾天，當比特幣稍事休整時，流動性轉向了以太坊和其他替代幣。以太坊現在接近一個關鍵的轉折水平1,930美元，過去多次測試過這個水平，通常會被拒絕。然而，這一次情況似乎不同。加密貨幣市場的正面情緒提供了支持，我們觀察到在轉折點剛好形成了一個十字星蠟燭。如果我們看到一根跟進的綠色蠟燭收盤價超過1,930美元，我們的下一個目標就是年初高點2,100美元，其次是2,500美元。
技術分析 ETH/BTC
ETH/BTC交易對表現強勁，成功重新收復了之前在星期五交易時段下跌破的雙底位。這一發展非常令人鼓舞，表明市場前景積極，特別是如果以太坊能夠維持這個水平。如果能夠做到這一點，這將意味著突破失敗，是一個看漲的信號。隨著比特幣進入整理階段並暫停一下，我們可能會見證到以太坊和其他替代幣的表現優於比特幣，從增加的投資者興趣和關注中受益。
