摘要
本⽂基於以下宏觀基本⾯分析對數字貨幣交易需求的影響，來預判近期的⾏情⾛向，並給予策略建議：
宏觀分析
幣圈科技股重拾聯動
Microsoft、Google和Meta公布了財報，三家公司的收⼊均好於預期。財報公布後，納斯達克指數期貨⼤幅反彈，暫時緩解了市場對第⼀共和銀⾏財報不及預期的擔憂，帶動了科技股的上漲。由於科技股與加密貨幣市場⾼度相關，幣市也出現了⽐較強勁的反彈。不過，財報季仍然充滿了不確定性。微軟、⾕歌和Meta的好消息並不代表接下來公布財報的企業也會有良好的業績。
美國3⽉貨幣供應量繼續銳減
M2是貨幣家族的⽼⼤，包括了⼀切可能成為現實購買⼒的貨幣形式。美國貨幣供應量 M2 在2⽉份收縮2%之後，3⽉份再次收縮4%，創下⾃1930年以來單⽉最快的下降速度，這是⼀個巨⼤的經濟警告。我們90年來都沒有發⽣過貨幣供應收縮。⽽在這個時候，我們可能會遇到⼤蕭條以及重⼤銀⾏業危機。上次M2的⼤幅度減少發⽣在1929年⼤蕭條時 期。那時候失業率上升⾄10%以上，以及⼤規模的銀⾏和企業倒閉。同時，隨著貨幣供應收縮，⽐特幣作為”數字⻩⾦“抗通膨的特點也會被削弱，這並不利於幣價上漲。
SVB和第⼀共和銀⾏也許只是個開始
特別是由於2008年⾦融危機後各個銀⾏降息擴表，釋放了流動性，同時也催⽣了⼤規模企業債務泡沫。根據美聯儲的數據，截⽌2022年底，美國企業債務達到20萬億美元，是2008年的兩倍。 當貨幣供應收縮時，所有那些杠桿過⼤的企業，都會不可避免低地⼤概率⾯臨停業和裁員。查看第⼀共和銀⾏（First Republic Bank）的財務報告，因為M2貨幣供應收縮，第⼀共和銀⾏的存款同⽐下降了36%，他們的貸款同⽐增長23%。對於銀⾏來說，絕對⽆法持續。所以，現在第⼀共和銀⾏不得不⼤幅削減其貸款組合。以平衡其資產負債表，來應對較低的存款。 這意味著可⽤的抵押貸款、商業貸款和整體經濟資⾦都會減少，也就減少了利潤的來源。 因為通貨膨脹仍然很⾼，貨幣供應收縮仍然看不⻅盡頭，昨晚剛出來核⼼PCE指數在⼀季度增長4.9%，還是⾮常⾼的⽔平。 因此企業在最需要資⾦來⽀付開⽀時，⾯臨更少的資本，這將導致可能發⽣⼤規模破產和裁員，這正是發⽣在第⼀共和銀⾏的故事。 在流動性不受影響的情況下，Cefi的利空就是Defi的利好，原本利空消息不斷的幣圈反⽽在上周三上演了⼀幕⼤反攻，⽐特幣再⼀次回到了30,000美元關⼝，以太幣也⼀度逼近2,000美元。但如果銀⾏危機蔓延到⼀般⾏業上，並且嚴重到影響流動性時候，恐怕即使黃⾦和Defi⾏業的這些避險產品都會被無差別拋售
滯漲陰霾重回市場
- 萬眾矚⽬的GDP數據遠不及預期（市場預期：2%，實際：僅增長 1.1%），可以說低於華爾街⼤部分投⾏的預測。
- 核⼼PCE指數在⼀季度增長4.9%（這是美聯儲最看重的數據），⾼於去年第四季度的4.4%（這是連續第五次⾼於市場預期），創下了⼀年來最⾼紀錄——通膨在加速上揚。 鑒於核⼼ PCE 遠未接近美聯儲 2% 的⽬標（從 4.4% 升⾄ 4.9%），美聯儲顯然需要繼續加息
- 美國上周⾸次申領失業救濟⼈數意外減少1.6萬⼈⾄23萬⼈，這個數據組合就有意思了，經濟增長放緩（GDP不及預期）+ 通膨反彈（核⼼PCE超越預期）+ 勞動⼒市場強勁（初請失業⾦⼈數不及預期），前兩者是最糟的情況疊加，後兩者是⽀持美聯儲進⼀步加息最完美的組合。 總的來說，這些數據證實了其他指標發出的信息，即雖然經濟增長正在放緩，但還沒有崩潰。與此同時，通膨仍然頑固，加上勞動⼒市場持續強勁，這些因素可能會讓美聯儲在5⽉、甚⾄6⽉都會繼續加息，但總體來講，這些宏觀因素的重要性已經遠遠不如去年。
技術分析
投資熱情⾼漲，回撤是正常現象
近期⽐特幣價格的上漲是多因素共振的結果，美聯儲貨幣政策和銀⾏危機疊加的滯後反應也是主要因素。今年1⽉份前，美聯儲⼤量印鈔和向銀⾏提供貸款，為市場注⼊資⾦。 ⽽⼀些銀⾏崩盤，加強了⽐特幣作為抵禦通貨膨脹避險資產的論調。這讓⽐特幣從三⽉的20,000美元迅速突破30,000美元，如果沒有銀⾏崩盤的消息，市場可能會崩潰再次跌破27,000美元。⽐特幣吸引⼒的加強，導致買⼊活動增加，量價同增，看多情緒⾼漲， ⽐特幣從三⽉的20,000美元迅速突破30,000美元。
部分投資者對⽐特幣的價格有過⾼的期待，在⼀⽚漲聲中開始逐漸買⼊⽐特幣。但⼤多數⼈錯過只持續四天的20,000美元低⾕。現在⽐特幣的價格在相對⾼位波動，⼈們甚⾄願意以30,000美元的價格購買它，這種⾏為表明市場過熱且具有欺騙性。因為在這個點位，多數明智投資者會賣出他們的⽐特幣獲利離場，等待低位⼊場的機會。⽐特幣在30,000美元這個壓⼒位，回撤也是市場正常發展的需要。在投資活動中，耐⼼是關鍵， 盡量避免在狂熱中追⾼買⼊。
巨鯨拋售
在歷史上看到⼤型鯨魚交易發⽣在主要價格⾼點。這可能是因為這些積累了許多⽐特幣的經驗豐富的參與者⽐普通參與者更了解市場何時可能過熱。這些鯨⻥有時被稱為“聰明錢”。 出於這個原因，隨著時間的推移跟蹤他們的活動並監控⼤量先前處於休眠狀態的代幣在特定⽇期何時移動⾮常有⽤。這就是為什麽我們喜歡稱之為“鯨影”，4⽉份已經連續出現了2次10年以上巨鯨的移動，正好對應近期31,000美元的下跌。
行情巨震，多空雙殺
⽐特幣26⽇晚暴⼒拉升，⼀度站上30,000美元，但在淩晨3點後直線跳⽔⾄27,200美元左 右，再度演繹過⼭車⾏情。由於⾏情波動劇烈，很多歐美投資者應對不及，並且由於發⽣在淩晨，導致亞盤投資者醒來後發現合約帳戶已經爆倉。根據Coinglass的數據，24⼩時內有價值超過3.5億美元的倉位遭清算，24⼩時之內完成了多空雙殺，⽬前真實原因仍無定論。 根據鏈上分析師Twitter@Phyrex_Ni的分析結果，從BTC最近⼀段時間的流動量數據來看，獲利離場的機率很⼤，尤其是當BTC突破到30,000美⾦以後就在安排離場，很有可能是已經埋伏了很久。
我們的觀點
我們延續上次的觀點，確定的是我們能夠看到今年暫停加息。⽽對於經濟來說，如果貨幣供應繼續收縮，將會有⼤問題，我們預期接下來的3-6個⽉會有⼀次經濟著陸的過程，⽽對於⼀個債務泡沫經濟來說，這是⼀個艱難的過程，但不會是硬著陸，因為美聯儲和政府不會讓它發⽣，美聯儲甚⾄將⽐預期更早地轉向，從⽽“挽救局⾯”。⽽我們可以期待降息和擴表，但在此之前會有⼀定的回調和洗盤⾏情。雖然⽐特幣幣價⽬前的整體趨勢正在上升，但不確定風險也要警惕，我們⽬前對市場的態度是保持中⽴，直到⽐特幣突破並站穩30,000美元⼤關。
交易建議
BTC抄底寶
如果幣價在短期內下降到27,000美元左右，會得到有⼒的⽀撐。所以建議使⽤ Pionex 上的結構性產品 ——抄底寶，可將參數設置在 27,000 美元，時長為6天。 如果價格沒有下跌到27,000美元，投資者將獲得6.87%的年化利息；如果價格下跌⾄27,000 美元，將在 27,000 美元時成功抄底，建⽴倉位並獲得利息收益。同時建議還在觀望的投資者，可選擇參數為25,000美元，時長6天的抄底寶。這個策略⽐較保守，如果價格沒有回撤到25,000美元，也能獲得2.38%的年化收益。
