Pionex市場週報
抄底計畫正式啟動！
本週摘要
- 美聯儲會議將利率終點上調，預示著至少還會有2次加息，並且至少在2年以後才會降息。
- 面對監管危機和流動性問題，我們繼續建議將手中的部分山寨幣倉位用來逢低抄底比特幣。
- 目前鏈上NUPL的數值已經回落至抄底區間，建議從$25,000的抄底機會開始分批抄底。
宏觀分析
1. 美聯儲意外鷹派！？
美聯儲6月會議中釋放的最重大的信號就是點陣圖將今年年底利率預測中值上調至5.625%，遠高於上一次點陣圖中預測的5.1%，也就是說美聯儲今年還將加息50個基點。市場本來預期美聯儲繼續加息一次，但點陣圖顯示還要加息兩次。
18位決策者中，12位預計利率將達到5.5%-5.75%或更高，其中3人甚至還預計年底之際在預測中值50個基點的基礎上繼續加息，表明大多數決策者同意需要進一步收緊政策以遏制通脹壓力。
2. 降息再被延後
本次會議美聯儲官員一致提高了2023年經濟預期增速，將2023年GDP預期增速從0.4%上調至1%；2023年個人消費支出價格指數（PCE）增長率從3.2%上調至3.3%；Q4平均失業率從4.5%下調至4.1%。意味著降息提振經濟將會被延後。
核心CPI/PCE將成為未來影響市場的重點：5月份核心CPI同比攀升了5.3%，高於市場預期的5.2%，顯示通脹仍然居高不下。美聯儲主席也表明，在通脹真正顯著下降的時候，降息將是適宜的，目前大家正在討論的是兩年後開始降息，大大降低了市場的降息預期。
3. 幣圈資金抽離
上週末做市商集體撤退，導致市場流動性大幅減少，山寨幣上演大逃殺。人工智能概念持續利好美股，美股反而從幣圈吸血，出現脫鉤行情，更加加速幣圈流動性的惡化。
最近行情讓人頭疼，我們認為下跌即是原因也是結果。沒有賺錢效應，資金就不會青睞，流動性環境會繼續變差。但賺錢效應的實現需要基本面、資金面、情緒面的多重利好。現在幣圈仍不缺乏故事，但股市，尤其是人工智能產業，不僅有故事，也有扎實的盈利。有故事會提升估值，有盈利會提升業績，股價自然也會上漲，即股票戴維斯雙擊。但幣圈由於缺乏業績支撐，目前單純靠敘事帶來的共識作為價格上漲的動力，當缺乏更加強大的敘事內容以及資金追求股市收益加上監管打壓就容易造成資金大規模流出，從而失去賺錢效應。在目前流動性並未出現實質性緩解的時候我們依然堅持原來的看法，將手中山寨幣的一部分倉位用來購買比特幣，並且在合適的點位逢低抄底，等待流動性出現緩解以及情緒的邊際好轉。
當然對於出現合適短線機會的山寨幣，尤其是合約產品，派網交易員也會在每週研報中第一時間進行機會提示和操作建議，請大家拭目以待。
基本面分析
淨未實現損益（NUPL）可以解釋為獲利投資者的比率。比值大於0表示投資者獲利，比值上升趨勢意味著更多投資者開始獲利。而目前的價格階段表明獲利了結的投資者越來越多，導致賣壓增加，比值開始下降。
目前NUPL的數據已經回落至綠色區間，而綠色區間屬於指標的抄底區間，恰好印證了我們一直建議的$24,000~$25,000水平。NUPL指標只有變成藍色才是真正100%賺錢的最終抄底機會，對應比特幣跌至$20,000以下，2022年的三次機會都非常準確。我們並不認為本次一定會回落至藍色區域，因此建議從$25,000的抄底機會開始分批抄底。
技術分析 BTC
在周三的FOMC會議之後，我們目睹了大量的賣壓。價格自銀行危機爆發以來首次在三個月內跌破了25500美元的關口。最初，這似乎非常看跌，但在過去一個月裡，我們一直密切關注的25000美元的關鍵支撐位給了我們一線希望。在技術分析中，25000美元被視為一個關鍵的支撐水平，因為它代表了先前的價格高點。此外，作為一個整數，它還具有心理意義。
通過分析小時圖的價格走勢，我們可以觀察到價格在跌破25000美元支撐位之前大約偏離了200美元，然後反彈回來。隨後，我們再次測試了這個支撐水平，但買家干預並支持了價格，導致圖表上出現了一個長長的上影線。此外，我們還注意到，在下跌後，期貨開放利益增加，表明了多頭和空頭倉位的開倉。然而，空頭倉位很快被清算，這在成功捍衛25000美元低位後不久就明顯減少了。
當比特幣突破了25000美元關口時，市場正在測試該水平以下有多少流動性。因為價格未能進一步下跌，這表明賣家沒有足夠的壓力將價格推低。因此，買家進場，導致價格從支撐位反彈。整個週末，上漲勢頭持續存在，儘管我們目前在26500美元遇到阻力。這個水平上個月曾充當支撐位，並且與比特幣已經四次被拒的下降趨勢線相吻合。
我們下一個的預期是重新奪回26500美元至27000美元的區間。如果多頭能夠實現這一點，那麼價格很可能會保持在這個水平上，並且在短期內不會重新回到25000美元以下的區間，尤其是在接下來的一個到兩個月內。值得注意的是，從7月1日開始，Celsius將允許債權人將他們的替代幣兌換為比特幣和以太坊。這一發展對比特幣和以太坊來說是一個積極的催化劑，但可能對替代幣產生負面影響，正如我們之前討論過的那樣。
值得注意的是，負累積成交量差（CVD）顯示市場上仍有更多的交易者在賣出。這在幣安和Coinbase的現貨市場上都很明顯，我們觀察到更多的賣方擊中買盤，正如CVD所示。然而，在幣安和Bybit的期貨市場上，我們開始看到一些買家進場並擊中賣盤，這在CVD中有所體現。
需要強調的是，我們沒有觀察到市場上的極端單邊流動。因此，如果你從25000美元的支撐位開了多頭倉位，建議設置止損單以有效地管理你的倉位。
來自幣安的利益流動
關於幣安是否在現貨市場上出售比特幣以支持BNB價格並防止長期持有者的清算水平達到220美元，Twitter上存在著一些猜測。根據這個理論，趙長鵬（CZ）據稱為了避免清算，已經將比特幣賣出換成了USDT，以穩定BNB的價格。從下面的圖表中我們可以觀察到累積差值持續下降，表明賣方（市價訂單）的數量較買方更多。
然而，值得注意的是，在幣安的BNBUSDT圖表中，我們觀察到了一個正的累積差值，考慮到幣安和替代幣周圍的負面消息，這是不尋常的。相反，在KuCoin上觀察到的BNBUSDT對的累積差值是負的。這引發了一個問題，即幣安是否真的在出售比特幣來支持BNB的價格。
交易建議
鑑於目前NUPL的數據已經回落至抄底區間，恰好印證了我們一直建議$24,000~$25,000水平。我們過去的建議一直專注於只交易ETH和BTC，因為它們是最強勢的交易對，未來前景最好。現在我們可以看到，我們對品質與風險的關注已被證明是正確的框架。我們的觀點是，市場存在著24,000美元的宏觀底部和20,000美元至25,000美元之間的極端價值買入區。
正如我們在之前的文章中討論的那樣，挖掘一個比特幣的當前成本約為24,000美元，這意味著礦工在技術上更有利的情況是直接在現貨市場購買。然而，在短期內，價格仍然可能偏離這個價格，我們相信20,000美元至25,000美元之間的任何價格都將是這個價值偏離區域。
我們建議以24,500美元的購買參數投資BTC的買盤機會，提供為期2天的投資，年化回報率為24%。如果比特幣價格繼續下跌，我們將購買在20,000美元至25,000美元之間的水平。價格下跌得越多，我們將購買更多的比特幣，以降低整體成本。
對於以太幣（ETH），相對比特幣，存在更多風險，因為SEC仍然可能將其標記為證券。因此，我們將最低購買水平下調至1,500美元。然而，我們仍然建議在1,500美元至1,700美元之間的任何價格進行購買，並建議使用抄底寶進行均價投資。沒有人能準確預測到底部，但我們可以確定一個具有較高概率的價值範圍。我們建議使用10%至20%的頭寸大小，以1,600美元的價格購買以太幣的抄底寶，進行為期2天的投資，回報率為24%。
