Pionex市场周报(2023/10/31 – 2023/11/07) 谨慎追高，回调加仓

宏观分析

美国经济数据高位

美国劳工部周五报告称，本月非农就业人数增加15万，预期增加17万。主要原因是汽车工人联合会的罢工，谈判僵局意味着制造业就业的流失。而失业率升至3.9%，为2022年1月以来的最高水平，而预期将稳定在3.8%。除了10月经济放缓之外，美国劳工统计局还下调了前两个月的数据：9月份的调整后非农就业人口为297,000人，大幅低于最初的336,000人；而8月份的调整后非农就业人口为165,000人，同样低于最初的227,000人。这合计使最初的就业人口估计减少了101,000人。

周三，美联储利率制定委员会选择维持利率不变。央行官员坚称他们取决于即将公布的数据，如果通货膨胀没有显示出持续下降的迹象，他们仍可能升息更多。尽管通货膨胀率远高于2%的目标，但央行在过去两次会议中都选择暂停加息。根据芝商所“美联储观察”的数据，周五就业数据公布后，市场将12月升息的可能性进一步降低至10%。

我们认为美股此次财报季多现营收未达预期，加上就业人数向下修正和失业率上升，表明目前进一步紧缩的可能性极小，降息可能会在明年重新提上日程。但最终仍然取决于经济数据基本面的进展，在收入停滞甚至缩水的大背景下，消费趋势未必在未来几个季度持续下去，高利率也将对美国经济产生实质性冲击，对此我们将持续跟进。

基本面分析

高位风险逐渐累积

1. 比特币已实现净损益

已实现净损益是衡量比特币市场上所有投资者实现的净损益大小的指标。当实现的净损益大于零时，这意味着整个市场现在正在以净利润出售。今年卖出的比特币价格已大幅超过前高，并触及新的高点。这显示了有大量的资金正在从市场退出，这种情况通常在投资者认为市场可能极度泡沫化或者是有可能走向下坡时发生。

2. 长期持有者在离场

多头获利离场，伴随长期持有者持有总供应量减少，表明很多长期投资者看起来似乎在快速上升之后选择保守一些，将部分资产变卖兑现以供后市下跌买入。

长期持有者的这种策略转变可能暗示了他们对市场短期内走势的悲观预期，暂时“投降”也表明目前的市场可能即将开启一轮短期的调整。

冲高回调或脉冲上涨

清算图显示目前35000左右的筹码远比34000一带密集，意味着空单清算强度明显比多单要多，若多头无法保持强势，则上冲难度较大。

但面对如此密集的空单和巨大的清算，如果多头显示出持续强势，又一波轧空脉冲式上涨在所难免，大幅波动会再次到来。

对此我们继续建议逢低买入现货，若进行期货杠杆交易时，必须特别谨慎。在使用这种金融工具时，尤其是当您使用高倍数杠杆来做空时，风险通常会大大增加。进行高风险的杠杆交易往往需要仔细的策略规划和严谨的风险管理。在交易中用适当的方式管理风险，尤其是在市场波动性增加时，是非常重要的。

技术分析

比特币

在日线图上，我们正在一个平坦的牛市旗形形态内盘整，这是一个持续看涨的形态，通常有很高的突破向上的可能性。如果突破这个形态，目标将为5000美元左右（和上一个上涨幅度相等）。所以如果我们向上突破的话，目标价将是40000美元。近几周，情绪和叙事似乎已经压倒了任何主要的抛压。我们正在监测是否会有一个持续的、高成交量的突破旗形形态顶部35000美元的情况，以此来预示下一个可能的上涨动作。

放大到短时间框架内看，情况基本与日线图相同。我们有一个非常平坦的上升趋势作为短期支撑，将比特币夹在35000美元阻力和趋势线之间。如果我们跌破趋势线，那么牛市旗形形态将会无效。然而，我们仍然有35000美元的支撑在下方，如果这一支撑位持有，我们可能会看到某种形态的横向盘整。因此，跌破当前趋势线并不一定标志着当前涨势的结束。

随着支撑加密货币市场的来源逐渐浮出水面，我们发现在芝加哥商品交易所（CME）上近期比特币期货的合约持仓量出现了激增。CME是美国最历史悠久和最受信赖的商品交易所之一，它是大型美国机构获取比特币敞口的首选交易所。

通过上面的图表，我们可以看到CME与币安和OKX上持仓（OI）变化的对比。在最近的上涨行情期间，CME上有50%(15亿美元)的增长，而OKX和币安加总仅增加不到10亿美元，相当于不到20%的增长。越来越多机构的加入使CME成为了比特币持仓（OI）第二大的交易所。

(来源: coinglass)

最近的资金涌入主要是由进入加密货币市场的机构投资者驱动的。这一观点得到了CoinShares最近的一份报告的支持，该报告显示上周比特币基金和产品的资金流入量大幅增加，为四个月以来的最高水平。

在过去的一周里，大约有3.4亿美元流入了市场上的加密货币基金。值得注意的是，这些投资中有87%被直接投向长期持有比特币的基金，7%流向了索拉纳，4%流入了短期比特币基金。有趣的是，只有两种基金经历了资金外流，即以太坊和多资产基金，而这些外流的规模相对较小。

(来源: CoinShares)

山寨币

在这波大行情下，一些山寨币（Altcoins）的价格翻了两到三倍，许多人都在问是否“山寨币季节”回来了！通常情况下，当比特币在潜在牛市初期刚开始变得活跃时，山寨币的表现不会超过比特币。这是因为山寨币通常就像是比特币的直接杠杆版本。在牛市初期，人们的避险情绪比较高涨，只想购买比特币。然而，随着市场的变化和发展，现在越来越多的公司觉得投资单一的比特币风险不够，他们开始围绕一些山寨币及其基本面制定策略。例如Vaneck，作为贸易金融（科技）领域最好的ETF供应商之一，他们发布了对Solana的估值分析（链接）。这显示了越来越多传统金融的参与者不仅对比特币感兴趣，对山寨币也很感兴趣。

讨论了这么多，我们来看看其他的量化因素。比特币的主导地位正在下降，而其价格保持稳定，这表明整个加密市场正在没有比特币推动的情况下上升。那么是谁在推动这次上涨呢？答案是一些表现强劲的山寨币。同时，我们也看到了越来越多的山寨币呈持续上涨的趋势，这表明在各个币种间的轮动资金并非来自同一来源，而是有新的资金流入。因此，虽然现在还不能确定是否已经进入了所谓的“山寨季”，我们确实可以看到一些山寨币表现出了强劲的动力。如果您愿意承担更多风险，那么投资那些基本面强劲的山寨币可能会为您带来更多的回报。

新闻

萨姆·班克曼·弗里德（Sam-Bankman Fried）被判有罪

美国法院已经正式确认了比特币倡导者在过去一年中一直坚持的观点：SBF参与了欺诈活动。他被发现有七项与电汇欺诈和阴谋相关的指控成立。

这一裁决在缓解机构投资者对比特币和更广泛的“加密”市场的担忧方面具有重大意义。随着我们逐渐接近熊市的结束，从BlockFi、Celsius、Voyager和FTX等公司事件中得出的最重要的教训是，任何中心化托管方都必须进行资产证明。针对行业内的欺诈性的交易所和个人的法律行动，最终应该区分合法和非法（欺诈）交易所。Pionex派网从创立至今都全力支持这一点，我们一直都在努力得遵守当地法规合法运营。

交易建议

比特币

期货 | 现货

上周的交易策略未能如预期触及入场价格；相反，我们观察到沿着趋势线有一个狭窄的向上整合。技术分析部分概述了一个短期交易策略，涉及在看涨旗形形态突破时购买。要执行这笔交易，请等待突破并在日收盘价超过35,500美元后再建立多头仓位。如果你更倾向于更早入场，可以考虑在4小时K线图闭合时买入。重要的是要注意，这种更早的入场方式风险更大，因为你为了可能更有利的入场点而牺牲了确认信号。这种情况下的风险是，如果比特币未能维持突破并在趋势线以下收盘，趋势线位于大约34,500美元。这次交易的第一个目标设在37,000美元，第二目标为40,000美元。这个交易设定提供了3比1的风险收益比，使其成为一个可能具有吸引力的机会。

结构化产品

上周，我们建议在32,000美元处买入抄底宝，由于目前的价格高出买币价格较多，最终赚取了10%左右的年化收益。对于那些更风险承受度比较高并希望获得高收益的投资者，我们建议继续以32,000美元买入抄底宝，持续时间为5-11天。32,000美元是今年比特币价格的前一个顶点，我们认为这是第一个强支撑。如果比特币价格能够维持在这一水平之上，那么我们将从该结构化产品中获得高收益。然而，如果价格跌破这一支撑位，投资者应该提前做好应对潜在损失的准备。