一、SPCX Pre-IPO 介紹
SPCX 是一個 Pre-IPO 市場，反映市場對 Space Exploration Technologies Corp.（SpaceX）普通股每股預期價格的隱含定價。SpaceX 設計、製造並發射火箭和航天器；運營 Starlink——一個提供全球寬頻連接的衛星互聯網網絡；並全資擁有 xAI，一家開發前沿 AI 模型的人工智能公司。
| 幣對 | 初始參考價 | 普通股流通數 | 初始參考隱含市值 | 預計 IPO 上市日 | 上市寬限期 |
|---|---|---|---|---|---|
| SPCX（SpaceX） | $150（聚合鏈上 Pre-IPO Perp、Prestock 報價、做市報價共同形成） | ~125.4 億股（參考招股書 EDGAR Entity Landing Page：A 類 69.33 億 + B 類 56.03 億） | ~$1.88 萬億（=$150 × 125.4 億，參考值） | 2026/6/12 | 最多 60 天（不遲於 2026 年 8 月 12 日）（上市寬限期是指在預期上市日期之後的一段時間，在此期間，基礎證券可以延遲上市，而不會導致市場因特殊延遲而進入替代結算程序。） |
SPCX 當前 IPO 階段（動態，會隨 SEC 文件更新）
| 階段 | SEC 文件類型 | 狀態 | 預計／實際時間 |
|---|---|---|---|
| 保密草稿 | DRS / DRS/A | ✅ 已完成 | 2025–2026 多輪 |
| S-1 Placeholder（公開版招股書） | S-1 | ✅ 已提交 | 2026-05-20 |
| 定價修正案（披露價格區間 + 擬發行股數） | S-1/A | ⏳ 等待 | 預計 2026-06-02 ~ 06-08 |
| Nasdaq 註冊 | 8-A12B | ⏳ 等待 | S-1/A 後數日內 |
| SEC 生效 | EFFECT | ⏳ 等待 | 定價當晚 |
| 最終招股書 | 424B | ⏳ 等待 | 定價次日 |
| Nasdaq 首日交易 | — | ⏳ 等待 | 預計 2026-06-12 |
什麼是 Pre-IPO
Pre-IPO 代幣是一類映射尚未在傳統證券市場公開發行（IPO）公司預期經濟權益的代幣。聚合鏈上 Pre-IPO、prestocks 等多平台的真實交易流動性，為用戶提供一個連續可交易的「上市前價格發現」市場，以代幣化形式向鏈上參與者開放。
Pre-IPO 優勢
- 1:1 直接置換： 標的公司正式登陸美股後，Pre-IPO 代幣按公告比例直接置換成對應的美股代幣，無鎖倉、無需排隊申購、無等待期。
- 鏈上聚合流動性： 聚合 Pre-IPO Perpetual、Prestock 等多源流動性，深度優於單一平台。
- 24/7 全天候交易： 無休市，可對一級市場標的的上市前價格預期進行連續博弈。
- 早期價格發現： 在公司 IPO 之前先一步建立頭寸，捕捉從一級到二級的估值躍遷機會。
- 低參與門檻： 無須 IPO 配售排隊、無須合格投資人資格，鏈上賬戶即可交易。
Pre-IPO 適用人群
- 對一級市場標的（如 SpaceX、OpenAI、Anthropic、Cerebras 等）有獨立觀點的成熟交易者；
- 持有美股代幣、熟悉一級到二級估值傳導邏輯的鏈上投資者；
- 接受高波動、追求早期機會的風險偏好型用戶。
Pre-IPO 運作機制
- 價格發現： 標記價格聚合的多源鏈上 Pre-IPO Perp、Prestock 報價、做市報價共同形成。每個 Pre-IPO 標的會公布初始參考價（Initial Reference Price），僅作為開盤錨點，不代表 SEC 招股書發行價、不代表保證估值。
- 風控參數： 每個標的會公告獨立的槓桿上限、強平手續費率、維持保證金比率等參數，參數隨市場情況動態調整。
- 交易時段： Pre-IPO 代幣 24/7 連續可交易。
- 正式上市置換： 標的公司完成正式 IPO 並以美股代幣上線時，按公告中約定的比例（默認 1:1）將 Pre-IPO 代幣直接置換成正式美股代幣，無等待期。置換參考價可能採用上市首日 TWAP（時間加權平均價格）、首日收盤價或公告指定的其他方法。
- 未按期上市處理： 若標的在窗口內未完成上市，將按公告以替代方法結算並下線該 Pre-IPO 代幣。
Pre-IPO 免責聲明
1. 產品性質
Pre-IPO 代幣是一種映射標的公司預期經濟權益的鏈上代幣憑證，不代表對標的公司的任何股權、債權、分紅權、投票權或其他法律權益，也不代表對該公司 IPO 發行額度的配售權或優先認購權。與標的公司之間不存在任何代理、合作、關聯或法律關係；產品上線不構成對標的公司經營狀況、IPO 進度、估值合理性的任何背書或推薦。
2. 流動性來源與定價機制
本產品的流動性來源於鏈上 Pre-IPO Perpetual、Prestock 等第三方平台聚合，價格由市場報價共同決定。初始參考價、參考普通股流通數等指標基於公開資料估算，僅供參考，可能因公開信息不完整、招股文件後續修訂（如 S-1/A 價格區間、發行股數變更、期權 RSU 池披露等）等因素與實際值存在偏差。市場價格亦可能與標的公司的非公開估值、私募輪估值、最終 IPO 發行價（Offering Price）或上市後市場價存在顯著差異。在第三方價格源出現接入故障、數據延遲或數據異常時，標記價格可能短時間偏離基礎流動性場所的實際成交價。
3. 上市後置換規則
標的公司完成正式美股上市後，將按事先公告的比例（默認 1:1）將 Pre-IPO 代幣置換為對應的美股代幣，無等待期。置換價格的參考基準可能包括但不限於：上市首日開盤價、首日 TWAP、首日收盤價或公告指定的其他方法。最終置換比例、置換時點以官方結算公告為準。保留根據實際上市情況調整置換方案的權利。
4. 未上市／不利事件處理（替代結算方法）
若標的在窗口內未能完成 IPO，或發生下列任一事件，有權按公告啟用替代結算方法：
- 交易性事件： 標的被收購、私有化、資本重組或以其他方式形成替代上市的交易定價 → 結算價可參考該交易定價；
- 延長結算事件： 市場存續時間過長導致全週期 TWAP 已不能合理反映當下公允價 → 可改用近期較短窗口 TWAP 或其他公告方法；
- 重大不利事件： 標的發生破產、監管處罰、信息重大重述等導致預期上市實際無法實現 → 結算價可參考事件後的替代公允價。
若公開參考價不可得、或出現其他妨礙正常結算的極端情況，有權暫停 Pre-IPO 代幣交易直至確定結算方案。當置換無法以美股代幣形式執行時，可能選擇以穩定幣（如 USDT）按結算價對頭寸進行現金清算。替代方法、TWAP 取樣窗口、最終結算價以對應標的的結算公告為準；結算／置換價格可能與用戶入場價、市場預期估值、標的後續公開市場價存在重大差異。
5. 用戶資格與地區限制
Pre-IPO 代幣不向以下用戶／地區開放：受美國、歐盟等管轄區證券法約束的人士；《用戶協議》及相關公告列明的受限地區或受限名單用戶；以及未通過相應 KYC 或不符合產品適用門檻的用戶。機構賬戶、子賬戶、批量註冊賬戶等可能被排除參與，具體以公告為準。
6. 稅務與不可轉讓性
用戶自行承擔因持有、交易、置換 Pre-IPO 代幣而產生的全部稅務申報與繳納義務，不就用戶的稅務事項提供建議，亦不代為申報。
Pre-IPO 代幣僅可在平台內進行交易、持有及上市後置換，不支持平台外轉移使用。
7. 風險提示
數字資產交易涉及重大風險；Pre-IPO 代幣由於標的尚未公開上市，信息披露有限、流動性集中、價格波動遠高於普通美股代幣，風險等級顯著更高。您可能損失全部投資本金，由此產生的全部損失由用戶自行承擔。請在充分理解產品機制和上述結算規則後再行參與。
8. 關聯方交易風險（SPCX）
SpaceX 招股書「Related Party Transactions」章節披露，標的公司與其控股股東 Elon Musk 及其關聯實體（包括但不限於 xAI Holdings、X Holdings、Tesla 芯片廠 Terafab、EchoStar 頻譜交易等）之間存在大量商業及財務往來。這類關聯交易在 IPO 後可能持續，並可能對標的的經營業績、估值與股價造成影響。本代幣價格亦可能間接受這類關聯交易影響。詳情請用戶自行參閱 SEC 招股書原文（EDGAR Entity Landing Page）。
9. 權利與最終解釋權
保留對 Pre-IPO 代幣的上線／下架、交易規則、置換比例、結算方法、風控參數（槓桿、價格發現保護帶、強平規則、未平倉量上限等）隨時進行調整的權利。本文檔未盡事宜以最新公告為準；本產品最終解釋權歸平台所有。
10. 非投資建議
本文檔及產品頁面的任何信息均不構成投資、稅務、法律建議。用戶應基於自身財務狀況、風險承受能力獨立判斷，必要時諮詢專業人士。
